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东方明珠:国改春风,战略升级,东方明珠新机遇

发布时间:2018-05-23    研究机构:天风证券

稳坐文化国企龙头,SMG强大资源+国改春风下,东方明珠(600637)有新机遇。

东方明珠业务涵盖媒体网络、内容、购物、文旅地产等方面,位列2017世界媒体500强。东方明珠系SMG旗下唯一上市平台,SMG具备丰富传媒资源,与东方明珠形成天然协同。在当前文化监管环境下,政策利好传媒国企,东方明珠凭借其强大的产业地位有望在相关产业中持续获益。

2017年由于东广国际的扰动,东方明珠营收、归母净利润YoY约-16%、-24%,18Q1公司归母净利润实现同比增长1.7%,正在重新回到增长轨道。

四大板块横纵联合,与富士康(5G+8K)、小米等顶尖企业深度合作。

1)媒体网络:公司具有稀缺牌照资源,如IPTV内容服务牌照(仅2家)、OTT播控牌照(仅7家)等。公司拥有IPTV、OTT、有线数字电视、APP等全方位媒体网络,合计过亿级的用户体量成为公司发展的坚定基石。2)影视互娱:公司将投入25亿全方位打造经典IP《紫川》,电视剧等方面与慈文传媒合作。公司在游戏方面,与索尼14年成立合资公司,负责PS及其游戏的在华业务,独家性资源使其确定获益于主机游戏的未来成长。3)视频电商:东方购物为视频电商领域龙头,17年营收YoY11.29%,会员总数突破1100万,一旦中美摩擦缓和,后续国内有望加大跨境采购,东方购物背靠上海自贸区区域优势,有望收益跨境业务。4)文旅消费:公司拥有不可复制性旅游及场馆资源,如东方明珠塔。2018年公司将初步形成点播院线及商业院线的运营模式,并打造区域品牌优势,力求三年内打造成为国内有影响力的线下文娱品牌。5)创新业务:东方明珠、上海电信、百视通、富士康,联手推进“5G+8K”试验网建设。东方明还通过与小米等互联网品牌合作,共建线下文化集聚区,此外,公司还与腾讯、天猫、世嘉、亚马逊、微软等顶级企业在媒体网络、购物、游戏、技术等多领域合作,形成东方明珠影响力的辐射网。

战略第三次升级,“云+AI”智慧运营驱动“文娱+”。

2018年,公司对外提出“文娱+”战略,将建成对内的OPG云,打通各条业务线用户、服务和渠道,全面支撑融合媒体平台的建设和运营。并以“文娱+AI”的思路,与AI技术领先型企业合作,增强AI在视频智能审核、编辑、编排、推荐等方面的应用并逐步产品化,战略再次升级助力公司腾飞。

投资观点:我们预期通过18年的准备,19、20年25亿投资的《紫川》等业务布局体现成果,预期公司18~20营收17.39、19.53、21.76亿,归母净利润24.7、26.9、29.0亿,对应PE20、18、17,基于可比公司18年PE均值,我们给予公司18年目标PE24X,予以目标价22.32元,首次覆盖予以买入评级。

申请时请注明股票名称