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东方明珠:依托渠道+内容优势,打造生态闭环

发布时间:2017-08-30    研究机构:兴业证券

事件:公司发布2017年半年报。

传媒视频业务优势明显,收入增长稳定。1)2017H1实现收入87.97亿元,同比增长11.32%,;实现归母净利润12.24亿元,同比减少4.30%;2)2017H1公司各项业务都实现了稳定增长,传媒娱乐业务营收65.89亿元同比增长10.8%,多渠道视频集成与分发业务营收16.36亿元同比增长26.59%。

用户基础庞大,积极推进用户体系建设。公司在影视传媒及旅游地产方面都建立了庞大的用户基础。1)目前IPTV用户数超过3600万、OTT用户数近2100万、有限数字电视付费频道用户数5200万,移动终端月活跃用户超过1900万;2)旅游地产方面,报告期内东方明珠(600637)电视塔实现接待宾客225万人次,奔驰文化中心演出155场,观演人数约为36人次,同时国际会议中心、东方绿舟接待宾客超过70万人次。公司积极完善东方明珠会员体系,未来基于已有的用户流量优势,将增加多元变现能力。

依托产业链优势,聚焦精品内容。公司与SMG、索尼等公司保持良好合作关系,上半年公司引入了《权力的游戏7》、NBA新一轮赛事及BBC《TopGear》等精品内容,获取了《极限挑战》、《天籁之战》等多个SMG核心综艺的发行权和BesTV播放权,引进发行了《最终幻想15:王者之剑》。

盈利预测:预计公司17/18/19年EPS分别为1.16/1.23/1.29元,当前股价对应PE分别为18/17/16倍。公司产业链布局完善,未来用户变现能力增强,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:游戏业务收入不及预期,IPTV/OTT业务发展不及预期。

申请时请注明股票名称