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传媒行业:政策影响市场预期,板块年中拐点已至

发布时间:2017-07-09    研究机构:中泰证券

【中泰传媒互联网团队-周观点】本周传媒板块下跌0.37%,跑输大盘、创业板和中小板,整体看动画电影板块微涨,其余均有下跌。目前各类内容监管方面政策频出,影视、游戏、网文方面未来可能在包括内容创作指引、审查、牌照等方面要求都将更加细化。短期看,对各类内容创作将产生一定不确定性影响市场预期,但长期看市场规范有利于行业发展,各子行业龙头将持续受益,同时,在中报陆续公布后,下半年传媒公司的业绩确定性将逐步提高,叠加大部分内容公司收入在下半年确认,板块业绩拐点将至。本周操作策略:1)影视公司受行业特性影响,大部分利润下半年确认,龙头公司业绩确定性较高,下半年有望迎来业绩释放,重点关注唐德影视、慈文传媒;2)游戏公司7-8月暑期档产品上线高峰期,配合中报高增长,可密切关注新上线游戏流水表现,单款爆款游戏或将带动游戏公司估值、业绩新一波提升,推荐关注中文传媒、完美世界、恺英网络;3)估值合理、中报预期高增速的营销龙头股,推荐分众传媒。4)A股被纳入MSCI指数,传媒板块有多只个股入选,将获得海内外更多的关注,推荐关注奥飞娱乐、东方明珠(600637);5)Q2票房回暖,国内票房为118.9亿(扣除服务费),同比增长17.5%。短期看,一方面关注电视市场暑期档表现,另一方面需重点关注院线公司非票房收入带来的业绩增长弹性,推荐关注中国电影、上海电影。

行情回顾:本周传媒板块下跌0.37%,下跌幅度高于沪深300(-0.30%)、创业板综上涨1.72%,中小板综上涨0.94%。从传媒各个细分版块来看,本周除电影动画外各子板块全部下跌。其中,整合营销本周下跌1.37%,表现差于电影动画(0.12%)、广播电视(-0.18%)、平面媒体(-0.41%)、互联网(-0.35%)。

推荐关注:唐德影视(业绩处于爆发增长通道,横纵两向打造泛娱乐平台)、中文传媒(优质低估值滞涨标的,手游出海龙头,新游戏有望带来向上弹性,唯一入选MSCI 的游戏白马股)、奥飞娱乐(定增过会泛娱乐业务加速推进,入选MSCI 提升中长期投资价值)、完美世界(影游联动,泛娱

乐龙头,影视、游戏双轮驱动)、恺英网络(受益于页游业务高速增长及手游《全民奇迹》稳定表现)、东方明珠(全牌照运营,聚合全媒体及优质内容资源,多渠道变现将打开业绩增长空间)。 风险提示:政策监管风险;内容创作风险;商誉减值风险。

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